八成控球输0比2 法师:这样的失败无法接受

体坛周报全媒体记者 杨子江 多特蒙德客场0比2不敌奥格斯堡,主帅法夫尔赛后示意对这场竞赛很失望,“我们异常失望。很难去接受这样一场失败——我们险些完全控制了竞赛,控球时间到达80%。开局我们打得很好,但我们没有将优势转换成胜势。奥格斯堡的防守很顽强,面临这样一支球队,我们必须更多些耐心。我们另有许多器械要去做。”, 环球UG 欢迎进入环球UG官(UG环球):www.ugbet.us,环球UG官方网站:www.ugbet.net开放环球UG网址访问、环球UG会员注册、环球UG代理申请、环球UG电脑客户端、环球UG手机版下载等业务。 , 胡梅尔斯说“实

  泉源:中金宏观
  焦点讨论:全球迎来政策、大选、及疫情不确定性的短期“三叠加”

  近期全球进入政策退出、美国大选、及西欧疫情不确定性“三叠加期”,金融市场受到一定打击,股市回调、信用息差走阔,从而令全球金融条件收紧;美元则因避险情绪而响应反弹。向前看我们预计,这三大不确定性的“迷雾”,可能在未来3个月内逐步清晰化;但在此时代,这些不确定性的演进,确实可能扰动全球经济修复节奏,令增进和市场波动性上升。特别地,若是疫情继续加剧,可能导致苏醒节奏再“缓一缓”;若美国新一轮财政救助10月3日前未能获得通过,其4季度增进将受到一定拖累;美国大选继续是全球最大的“game changer”,其效果不仅将影响中美关系走向,也将决议美国未来几年财政政策是否会面临像2011~2013年那样退出过快从而导致“财政悬崖”风险:
  1. 全球政策:“撤火”节奏不确定性上升,可能扰动经济苏醒节奏。近期我们提醒,全球、尤其是美国经济正进入苏醒与政策间玄妙权衡的新阶段:一方面,苏醒继续推进,增进内生动力增强;但另一方面,政策虽然依然在支持增进,但力度减小,甚至苏醒越快,政策“撤火”可能也越快。这个阶段将对政策制定者掌握政策火候的能力形成挑战。政策“撤火”过快、或者过慢均不利于可连续的经济苏醒,2011~2012年时期美国的财政收缩、以及欧央行2011年的过早加息均是教训。

  从最近生长看,近期美国政策“撤火”不确定性确实有所上升。货币政策方面,美联储似乎没有市场预期的那样鸽派。此前美联储宣布接纳平均通胀目的制计谋(FAIT)后,市场预期其前瞻指引将隐含较鸽派答应。但9月FOMC议息集会更新的前瞻指引示意,将保持利率稳定直至“劳动力市场到达美联储以为的充分就业,及通胀上升至2%且有望温顺跨越2%一段时期”,显然是不及市场预期的。尤其是其中“一段时期”这一表述不及市场希望的“连续较长时期”,导致明尼阿波利斯联储主席Kashkari投出反对票,也令市场对美联储是否能够如点阵图显示的那样保持到2023年终也不加息疑虑上升(《美联储9月议息:更新前瞻指引,上调经济展望》)。财政政策方面,今年4季度美国可能面临3个月左右的“财政悬崖”。当前距10月3日国会休会仅剩不足一周,而两党在新一轮财政救助僵局上迟迟不见希望。若是错失10月3日前的窗口期,大选前可能较难通过新的财政救助,从而美国将进入为期约4个月的“财政悬崖”期;这将一定水平上拖累住民收入、及响应的住民消费。我们从高频数据推测,8月份联邦政府发放的紧要救助在550亿美元左右,相比5~7月份的每月1100亿美元下降一半,相当于住民可支配收入的3.7%;9月前三周的情形与8月类似。若是特朗普行政命令批准救灾基金在10月初耗尽,而新救助案未能接上,10月最先住民收入受到的负面影响会更大,从而对住民消费造成打击。现实上,8月份美国住民零售销售增速回落快于市场预期,可能就是由于8月失业拯救显著下降。我们估量,若是10月3日前最终没有通过新一轮救助,美国4季度现实GDP环比折年增速可能被下修2个百分点左右。

  2. 全球疫情:西欧疫情反弹,可能令苏醒节奏再“缓一缓”。凭据约翰霍普金斯大学数据,停止北京时间9月27日中午12点,全球新冠疫情累计确诊32,844,938人,累计殒命994,216人。其中:1)欧洲国家疫情继续反弹,且部门国家被迫增强封锁。其中,法国和西班牙日新增划分靠近1.6万和1.2万人,高于4月疫情岑岭时期。2)美国第二波疫情回落伍,近期泛起“三次反弹”早期迹象。其疫情“二次反弹”在7月末到达7.6万人的日新增巅峰后,逐步回落至9月初的3万人左右。但近期其日新增重新回升,最新(9月27日)已经回升至4.5万人左右,-------------------------

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-------------------------令市场担忧其“三次反弹”风险。

  对于全球疫情,我们继续强调,在没有疫苗或者特效药之前,全球疫情的不停频频难以避免,但对此担忧也不宜过分。一方面,封锁必要性下降。疫情的“二次反弹”感染者中年轻人比重较高,从而重症率和殒命率较低。叠加政府不停加大医疗设施投入,类似中国2月、及西欧4月时期的医疗资源挤兑情形越来越少。因而,政府需要施加的限制严酷水平远低于4月时期。现实上,美国7月接纳的主要措施仅包罗增强检测、部门州暂缓复工、及较多州强制要求在民众场所戴口罩等,与4月的天下封锁不可同日而语;另一方面,住民对疫情领会越来越深入,且各项防护措施如口罩等防疫物资越来越足够,住民能在最大水平珍爱自身平安情形下保障正常生涯。我们看到欧洲住民出行在8月短暂下滑后,近期正在继续回升。因而,我们预计疫情的加剧,更可能是到最后西欧苏醒节奏“缓一缓”,但难以改变修复节奏。

  3. 美国大选:非传统选举,效果不确定性增大。虽然当前博彩市场预期民主党有较大概率“横扫”,也即同时掌控白宫(58%,9月27日数据,下同),众议院(83%),以及参议院(54%);但目前为止,选举效果依然有较大不确定性,且由于近期的希望,这种不确定性正在上升。首先,美国最高法院大法官Ginsburg去世导致需要提名新任大法官,可能导致保守派选民对特朗普支持率上升,令选情加倍焦灼而难以展望。最新希望是,特朗普提名的是前坚定保守派大法官Scalia之前的助手Amy Coney Barrett,其支持普遍拥抢权力、对移民态度强硬等鲜明的保守派态度与Scalia类似。其次,疫情导致今年大选中较多选民邮寄选票,大选效果可能难以很快确定。回首历史,2000年大选就是由于对佛罗里达效果存在争议,民主党候选人戈尔要求重新计票。直到12月12日最高法院驳回戈尔重新计票请求后,才最终确认布什获胜。在这40多天的守候时代,市场始终面临较大不确定性。再者,特朗普近期亮相,纵然败选也不保证和平交接权力,则令大选效果加倍扑朔迷离。我们以为,鉴于美国大选效果将关系到一系列重大政策偏向,其将继续是全球经济和市场最大的“game changer”,其中就包罗中美关系,以及美国未来几年的财政政策退出速率。鉴于当前的焦灼情形,9月29日的首次总统竞选争执,及10月的两场争执,将至关重要。

  上周回首:外洋宏观数据、经济政策与主要事宜
  宏观基本面:欧洲9月制造业继续苏醒,服务业一定水平上受到疫情反弹影响。上周宣布的欧元区9月PMI初值显示,9月欧元区制造业PMI初值53.7,相比上月的51.7继续加速,但服务业PMI初值回落至47.6这一低于荣枯线水平,相比上月的50.5回落,主要是由于法国、西班牙等国家疫情反弹拖累服务业苏醒。

  本周关注:政策、数据与事宜   经济数据:美国周四将宣布9月ISM制造业PMI,市场预期为56.3,相比上月的56.0进一步上升。周五将宣布9月非农就业数据,市场预计9月新增非农就业85万人,相比上月的137万略放缓,但依然是不错的数据;预计失业率8.2%,相比上月的8.4%回落。   重大事宜:9月29日,美国将举行大选第一轮总统争执。 Allbet登录网址声明:该文看法仅代表作者自己,与www.allbetgame.us无关。转载请注明:allbet欧博app:中金宏观:全球迎来不确定性的短期“三叠加”
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    (2020-10-18 00:10:17) 1#

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